产业连片发展 叫响“雅”字牌

李静海指出，能源决定一个国家的未来。

随着投资企稳,发电量同比回落概率不大,而今年汛期水电占比已经处于历史较高水平,明年进一步提升空间较小,火电行业煤炭需求下降概率较校在国内产量下降,进口煤价格优势不明显的情况下,煤炭供给收缩,逐步实现供需平衡,预计煤价以稳为主。中期:供需逐步均衡,煤价以稳为主,向下风险已经大幅释放需求下行空间不大,产量收缩供需逐步实现均衡,预计煤价以稳为主。

继欧央行决定购买债券后,美联储于9月13日决定推出QE3,日本央行也于19日决定扩大购债规模,世界主要经济体接连实施货币宽松政策,流动性改善可期,利好煤炭等资源品。此外,流动性的影响较为长期,短期内供需仍将是煤价的主导因素。但是,煤炭金融属性较弱,受流动性宽松预期影响较小,煤价上涨需待流动性实际改善,甚至可能有所滞后目前，下游电厂存煤高位，六大沿海电厂存煤可用天数达到20.5天，且铁路秋季检修时间较短。统计数据显示，全国煤炭产量自7月份以来，已连续两个月下降。

筹划已久的大秦线秋季检修时间基本确定，据来自太原路局的消息，铁路大秦线开天窗检修时间推迟到10月份，将于国庆节过后的10月8日展开，为期10到15天。9月19日，中国煤炭工业协会召开当前煤炭经济运行情况通报会。而且随着新一批示范项目的运营成功，十三五期间还将会有新的项目涌现出来。

白玫认为，在目前的技术水平下，发展煤化工尚不能解决对水资源和环境的破坏等问题。有关专家也指出，未来油价上涨动力依旧强劲，而煤价增速将放缓，未来几年新型煤化工项目的经济性将得以提升翟新宇指出，在目前需求不振导致的上涨动力不足的局面下，各煤炭企业的主要任务还是去库存。检修开始后，由于各港口煤炭调出数量会高于调进数量，各煤港场存会出现小幅下降。

根据同日秦皇岛煤炭网发布的统计数据显示，今年1~8月，我国累计煤炭进口达1.85亿吨，同比增长46.3%，已超过去年全年1.824亿吨的总进口量。而港口存煤方面，秦皇岛港存煤685万吨，国投京唐港存煤120万吨，两港存煤数量处于中位水平，而国投曹妃甸港存煤略高，达到276万吨。

关大利也明确表示，目前该地区动力煤市场买方市场局面还将继续保持，反弹虽可能还将继续，但空间并不大。大秦线检修 上涨空间有限作为世界煤炭运量最大、运输效率最高的铁路，大秦铁路西起山西大同、东至河北秦皇岛，是我国山西、陕西、内蒙古西部三大地区煤炭外运的主要通道之一，被认为西煤东调的大动脉。同时国内煤炭采选业产能建设超前。火电、冶金等下游产业市场不容乐观等众多不利因素影响，预计今年煤炭产能增长超过需求增长，而进口则仍保持高位，从而导致的全社会库存和企业应收帐款快速增加、煤炭价格指数和市场景气指数大幅下滑。

根据太原铁路局消息，今年大秦铁路秋季检修的时间基本确定，将推迟至10月，将于国庆节过后的10月8日展开，为期10到15天。今年8月全国煤炭市场景气指数为-43.8，环比7月下降0.7点，预计全年供大于求的压力依然很大。但由于目前各电厂的煤炭还是处于高库存的状态，且本次检修的时间较短，不会对沿海的煤炭市场供求有很大的影响，本次动力煤价格上涨，幅度不会太大。中宇资讯煤炭行业分析师关大利在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通常每次大秦铁路的检修对于电煤企业来说都是利好，在此之前一段时间，因下游企业有补仓需求，动力煤价格都会有一定的上涨。

这也导致了目前电煤价格以及煤矿出厂价都没有明显变化，所以对于各大煤炭企业来说，这一利好被弱化了。中国煤炭工业协会9月19日在介绍当前煤炭经济运行情况时表示，由于世界经济持续低迷、国内经济困难增多，煤炭消费增幅下降。

与之相比，同期我国煤炭出口量则继续保持下降趋势，2012年1~8月，煤炭累计出口692万吨，较上年同期减少36万吨，降幅达40%。但他同时表示，今年情况与往年不同，限于经济形势，拉动效果可能将小于往年。

生意社9月19日数据显示，目前，六大沿海电厂存煤可用天数达到20.5天。受限经济形势 去库存成要务关大利认为，由于今年行业整体形势不佳，下游电厂前期库存消耗不多。根据秦皇岛煤炭网公布的最新数据，截止9月19日，环渤海动力煤综合平均价格5500K报633元/吨，自8月29日以来已连续四周上涨。生意社煤炭行业分析师翟新宇告诉《每日经济新闻》记者，一旦检修开始，环渤海各港口煤炭调进数量将会出现下降，港口煤炭库存会减小但由于目前各电厂的煤炭还是处于高库存的状态，且本次检修的时间较短，不会对沿海的煤炭市场供求有很大的影响，本次动力煤价格上涨，幅度不会太大。今年8月全国煤炭市场景气指数为-43.8，环比7月下降0.7点，预计全年供大于求的压力依然很大。

生意社9月19日数据显示，目前，六大沿海电厂存煤可用天数达到20.5天。中国煤炭工业协会9月19日在介绍当前煤炭经济运行情况时表示，由于世界经济持续低迷、国内经济困难增多，煤炭消费增幅下降。

生意社煤炭行业分析师翟新宇告诉《每日经济新闻》记者，一旦检修开始，环渤海各港口煤炭调进数量将会出现下降，港口煤炭库存会减小。与之相比，同期我国煤炭出口量则继续保持下降趋势，2012年1~8月，煤炭累计出口692万吨，较上年同期减少36万吨，降幅达40%。

大秦线检修 上涨空间有限作为世界煤炭运量最大、运输效率最高的铁路，大秦铁路西起山西大同、东至河北秦皇岛，是我国山西、陕西、内蒙古西部三大地区煤炭外运的主要通道之一，被认为西煤东调的大动脉。同时国内煤炭采选业产能建设超前。

这也导致了目前电煤价格以及煤矿出厂价都没有明显变化，所以对于各大煤炭企业来说，这一利好被弱化了。根据太原铁路局消息，今年大秦铁路秋季检修的时间基本确定，将推迟至10月，将于国庆节过后的10月8日展开，为期10到15天。但他同时表示，今年情况与往年不同，限于经济形势，拉动效果可能将小于往年。而港口存煤方面，秦皇岛港存煤685万吨，国投京唐港存煤120万吨，两港存煤数量处于中位水平，而国投曹妃甸港存煤略高，达到276万吨。

受限经济形势 去库存成要务关大利认为，由于今年行业整体形势不佳，下游电厂前期库存消耗不多。关大利也明确表示，目前该地区动力煤市场买方市场局面还将继续保持，反弹虽可能还将继续，但空间并不大。

根据秦皇岛煤炭网公布的最新数据，截止9月19日，环渤海动力煤综合平均价格5500K报633元/吨，自8月29日以来已连续四周上涨。根据同日秦皇岛煤炭网发布的统计数据显示，今年1~8月，我国累计煤炭进口达1.85亿吨，同比增长46.3%，已超过去年全年1.824亿吨的总进口量。

中宇资讯煤炭行业分析师关大利在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通常每次大秦铁路的检修对于电煤企业来说都是利好，在此之前一段时间，因下游企业有补仓需求，动力煤价格都会有一定的上涨。火电、冶金等下游产业市场不容乐观等众多不利因素影响，预计今年煤炭产能增长超过需求增长，而进口则仍保持高位，从而导致的全社会库存和企业应收帐款快速增加、煤炭价格指数和市场景气指数大幅下滑。

检修开始后，由于各港口煤炭调出数量会高于调进数量，各煤港场存会出现小幅下降。翟新宇指出，在目前需求不振导致的上涨动力不足的局面下，各煤炭企业的主要任务还是去库存从今年6 月末开始，国内的炼焦煤价格已经经历了大幅下挫，此次签订的新合同价格不会给炼焦煤价格带来持续下行的压力。其出口煤炭收入占总收入的31%，且公司最大的客户就是新日铁公司，销售给新日铁的煤炭收入占总收入的20%。

此外，自我们8 月13 日出版行业报告以来，山东省三分之一的炼焦煤(一种半软炼焦煤)的价格已下挫23%，我们并未将此考虑在盈利预测内。昊华能源也是受到负面影响较大的公司。

假设洗出率为60%、洗煤成本为30人民币/吨，那么广州原煤价格为791 人民币/吨。如果短期内价格无法复苏，我们或许也会下调对首钢资源的盈利预测，因为公司的产品销售与上述产品价格直接联系。

兖州煤业将直接受到亚太炼焦煤合同价走低的重创，因为其澳洲业务21%的销量为半硬焦煤、半软焦煤和喷吹煤，其价格与主焦煤挂钩。当前的现货价为155 美元/吨。